Webinar BpiFrance del 27 de mayo de 2025 a las 10h: “La Argentina de Milei: ¿una verdadera revolución?”

La presentación comenzó con una descripción del contexto político y económico de Argentina, señalando una estabilización histórica en la economía del país. “Cuando alguien se ausenta de Argentina por seis meses, al volver, siente que todo ha cambiado. Pero si lo hace después de veinte años, todo parece igual”. Este dicho sugiere que, aunque los cambios a corto plazo pueden parecer significativos, la estructura de fondo puede permanecer intacta; y que, pese a las transformaciones impulsadas por el nuevo gobierno de Javier Milei, abren buenas perspectivas a futuro. Es necesario esperar más años para evaluar en profundidad sus efectos a nivel global.

Desde 2024, el país ha emprendido un cambio basado en tres pilares fundamentales: una fuerte reducción del gasto público, la revaluación del peso y la independencia del Banco Central (BCRA) junto a una apertura de la economía.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó un acuerdo de US$20.000 millones, con un primer desembolso de US$12.000 millones. Uno de los principales desafíos para Argentina es el pago de su deuda externa, con vencimientos entre 2026 y 2029 que alcanzan los US$25.000 millones. Para enfrentarlo y poder volver a tener un acceso simplificado a los mercados internacionales, es importante reducir el riesgo país, recuperar reservas y volver a generar confianza.

Debido a las próximas elecciones, 2025 será un año clave, ya que podrían cambiar el escenario político. A pesar de no tener mayoría en el Congreso, hasta ahora el gobierno logró hacer reformas mediante acuerdos, mostrando coherencia entre su discurso y acciones, lo que fortaleció el apoyo interno y externo, y favoreció el interés de países extranjeros en invertir.

Argentina es un socio clave para Francia en América Latina. Con el gobierno de Milei, los lazos bilaterales se fortalecieron, buscando equilibrar la relación al promover inversiones tanto francesas en Argentina como argentinas en Francia.

Durante 2024, se registraron más de US$3.300 millones en nuevas inversiones por parte de empresas como Eramet, Stellantis, Renault o Carrefour. Además, las concesiones y privatizaciones previstas representan oportunidades atractivas para empresas francesas, especialmente en sectores como el agua, los ferrocarriles y los puertos. Se enfatizó el gran potencial del país en minería (litio y cobre) y en el sector energético (gas, GNL y energías renovables), impulsado por el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI).

Asimismo, el levantamiento parcial del control cambiario facilitó significativamente la actividad de estas empresas extranjeras en el país.

La agroindustria es fundamental por su gran escala y posibilidades de modernización, consolidándola como una prioridad para Francia en la región. Es un eje central de la cooperación, sobre todo en tecnologías para cultivos, agroindustria y vitivinicultura. Este sector representa el 8% del PBI (y hasta el 20% si se considera toda la cadena de valor), genera el 36% del empleo (directo e indirecto), el 60% de las exportaciones de 2024, y aporta el 20% de los ingresos fiscales del país, con casi US$6.000 millones en aranceles.

El sector de petróleo y gas es estratégico por el potencial energético del país. Entre otros sectores de interés se encuentran la industria automotriz, minera, energética nuclear, moda y cosmética. Otras áreas con alto potencial incluyen la acuicultura, energías renovables, eficiencia energética, hidrógeno, salud (dispositivos médicos) y soluciones industriales. Con respecto a la tecnología, se resaltaron oportunidades en retail tech, fintech e inteligencia artificial.

Desde 2024, en Argentina se observa una tendencia marcada hacia el retorno del modelo bancario tradicional (un “Back-to-Banking”), centrado en productos y servicios basados en préstamos y depósitos provenientes del sector privado. Este giro se vio favorecido por la apertura económica y por una mejora gradual en los indicadores macroeconómicos que generaron un entorno más propicio para el desarrollo de actividades financieras convencionales.

El sector enfrenta dificultades importantes, como la volatilidad internacional y la incertidumbre económica, especialmente por la situación actual en Estados Unidos y tensiones globales, que afectan a economías vulnerables, como es el caso de Argentina.

El gobierno prioriza la lucha contra la inflación por encima de la acumulación de reservas, lo que condiciona la política monetaria. Persisten reformas estructurales pendientes en los ámbitos laboral y fiscal que limitan el crecimiento sostenido del sector. La volatilidad interna y el tamaño reducido del mercado también dificultan la planificación a largo plazo y representan un desafío para los inversores.

A pesar de este contexto, el crédito en moneda local mostró una fuerte recuperación en los últimos 12 meses, con un crecimiento del 106% en préstamos en pesos, 126% en consumo y 83% a empresas.

Un empresario francés compartió su trayectoria como emprendedor en Argentina durante los últimos treinta años, brindando una perspectiva concreta y basada en la experiencia sobre los desafíos del contexto económico y político del país. Destacó las dificultades que enfrentó desde sus inicios, atravesando distintos contextos históricos, como la época de Menem, la profunda crisis económica de 2001 y los años del kirchnerismo. Durante muchos años, fue complicado importar productos o incorporar insumos del exterior, lo que generaba serias limitaciones para el desarrollo del mercado local y dificultaba la instalación y expansión de empresas internacionales en Argentina.

Resaltó que el clima económico y regulatorio era muy cambiante y difícil de prever, lo que generaba una gran incertidumbre para emprender e invertir en el país, ya que las políticas fluctuaban entre aperturas y restricciones de manera recurrente. A través de su testimonio, evidenció la complejidad y volatilidad del contexto político-económico argentino, caracterizado por ciclos que condicionan profundamente las decisiones empresariales y ponen a prueba la capacidad de adaptación y resistencia de los emprendedores.

Para las empresas internacionales que operan en Argentina, la economía funciona principalmente en pesos (una economía “pesoifiée” o pesificada), aunque muchos ingresos están indexados al dólar (como la electricidad) o provienen del exterior (exportaciones), deben convertirse a pesos en un plazo de cinco días. En este sistema, el Banco Central (BCRA) tiene una función clave, intermediando entre empresas y sus compromisos financieros, controlando la conversión de divisas y distribución de fondos.

Con el nuevo gobierno, se generaron cambios significativos. Las importaciones, que antes estaban fuertemente restringidas, ahora cuentan con mayores autorizaciones. El pago de facturas a subcontratistas y proveedores, que en el pasado era imposible, ahora puede realizarse con mayor fluidez. Asimismo, desde 2019 estaba bloqueado el pago de dividendos al exterior, una restricción que finalmente se levantó, permitiendo también el pago de otras deudas con casas matrices de cara al futuro. En términos de gestión financiera, la inflación, muestra signos de estabilización, ubicándose en torno al 2% mensual. Esto facilitó el manejo de la tesorería para muchas compañías.

Para grandes inversiones internacionales, el marco fiscal y legal actual es más favorable. Sin embargo, a pesar de dichas mejoras, muchas empresas extranjeras optan por retirarse del país y vender sus operaciones a actores locales. Casos recientes como los de Itaú y Mercedes-Benz reflejan esta tendencia, evidenciando la cautela del capital internacional frente a los desafíos estructurales que aún persisten en Argentina.

Se destacó que la eliminación del Sistema de Importaciones de la República Argentina (SIRA) facilitó la apertura del comercio exterior en Argentina, ya que antes no se podían importar más de US$40 millones sin trabas burocráticas. Además, para el próximo año se espera poder distribuir y repatriar dividendos, un avance para la normalización de las empresas internacionales.

El gobierno promueve la llegada de inversiones extranjeras que reflejan, por ejemplo, el regreso de Decathlon al país. Sin embargo, el mercado aún muestra una dinámica negativa, lo que indica que queda camino para una recuperación sostenible. A pesar de estas dificultades, el sector sigue apostando por el país.

Para 2025, se proyecta un crecimiento moderado del 3,5 % anual, condicionado al contexto político y económico. Existen tres escenarios posibles:

• Desfavorable (< 2,5 %): se prevé inflación estable y lenta recuperación salarial;
• Moderado (3 % a 5 %): mejoras estables del poder adquisitivo;
• Favorable (> 5 %): desaceleración inflacionaria, fuerte recuperación salarial, estabilidad laboral y aumento de reservas.

Christophe Dubois señaló una vez más que, desde que Javier Milei asumió la presidencia en diciembre de 2023, Argentina atraviesa una profunda transformación jurídica e institucional impulsada por una agenda liberal que busca atraer inversiones y dejar atrás el modelo intervencionista. El eje central es el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU 70/2023), que deroga más de 300 normas y elimina controles administrativos en áreas clave como los precios, el comercio y los contratos. También se flexibiliza el derecho laboral, se eliminan restricciones a la inversión extranjera directa y organismos como la Inspección General de Justicia (IGJ). La simplificación y transparencia de los procesos que se llevan a cabo constituyen también una fuerte lucha contra la corrupción.

También enfatiza la atención a la libre competencia utilizada para mantener los precios bajos, algo que beneficia a los ciudadanos.

Se garantiza igualdad de trato a inversores extranjeros y la libre transferencia de dividendos y regalías de cara al futuro, marcando una ruptura con el previo régimen de restricciones cambiarias. Aunque la liberalización es parcial y progresiva, se hace hincapié en la necesidad de prudencia para mantener la estabilidad macroeconómica.

Una herramienta clave es el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones, orientado a sectores estratégicos como la energía y minería. Se subraya la importancia de contar con las garantías jurídicas claras y estables propuestas en el RIGI, especialmente en un contexto federal con normativas provinciales dispares.

La estrategia incluye una reducción del tamaño del Estado, mayor transparencia en contrataciones y privatizaciones, y reformas fiscales y sociales que aún siguen en curso. Sin embargo, el proceso enfrenta desafíos: el DNU está judicializado, hay resistencias políticas, y persiste el riesgo de reversibilidad ante un cambio de gobierno.

Jean Girard destacó la eliminación progresiva del control de cambios ya levantado para personas físicas y previsto para personas jurídicas a fines de 2025. Aunque con requisitos estrictos, las importaciones están normalizadas y los servicios autorizados desde abril. También se autorizó el pago de dividendos (para aquellos generados a partir de 2025 y con posibilidad de ser pagados en 2026). Sin embargo, la gestión del stock y de las deudas acumuladas sigue sin resolverse, excepto en algunos casos mediante bonos del Tesoro que podrían cobrarse recién en 2028. Respecto a las importaciones, conviene conocer en detalle la estructura de importación para no confundir costos de nacionalización (+/-35% en casos estándar) con impuestos recuperables (+/-60%).

La presión fiscal, con una carga del 29%, es una de las más elevadas de la región, sin necesariamente tener servicios proporcionales a cambio. Las variaciones económicas y el costo financiero son tales que es absolutamente necesario manejar con prudencia el crédito y los stocks.

En el plano comercial, es recomendable establecer contratos de distribución claros, con apoyo jurídico local, y definir desde el inicio quién tendrá los registros de productos.

En el plano legal, primero hay que registrar a los inversores extranjeros ante la IGJ y designar representantes locales. Las estructuras más comunes son la Sociedad Anónima (SA), la Sociedad de Responsabilidad Limitada (SRL) y las sucursales. Conviene evitar concentrar la responsabilidad jurídica y operativa en una sola persona, especialmente en el caso de sucursales, donde la casa matriz responde directamente.

Un tema central es la financiación de las empresas con operaciones en el exterior. En ese orden de ideas, Bpifrance ofrece un apoyo integral a las empresas francesas en su proceso de internacionalización, conectándolas con socios extranjeros y brindando asesoramiento, financiación y seguros respaldados por el Estado. En el contexto actual de apertura de Argentina hacia las inversiones, estas herramientas son de suma importancia para que las empresas extranjeras, incluidas las francesas, puedan aprovechar las nuevas oportunidades que ofrece el país. Las principales herramientas que ofrece Bpifrance son las siguientes:

• Seguro de Prospección Internacional: financia hasta el 65% de gastos de prospección (ferias, viajes, estudios) con reembolsos según resultados. Dirigido a startups, pymes y ETI con hasta €500M de facturación.
• Seguro de Crédito a la Exportación: cubre hasta el 100% contra pagos no realizados en exportaciones a mediano/largo plazo. Aplica a contratos en divisas con contenido francés mínimo del 20%.
• Préstamo de Crecimiento Internacional: préstamo sin garantía de €30.000 a €5M para expansión internacional. Duración de 3 a 7 años, dirigido a empresas con más de 3 años de antigüedad.
• Garantía de Proyectos Internacionales: cubre hasta el 50% de inversiones en filiales extranjeras de pymes/ETI frente a riesgos económicos, con tope de €1,5M y duración de hasta 7 años.
• Crédito a la Exportación: permite financiar ventas internacionales entre €1M y €75M con condiciones atractivas para compradores extranjeros. Se requiere al menos un 20% de contenido francés.

En esta presentación se destacaron los siguientes aspectos clave:

• Argentina se encuentra en un proceso de apertura económica y reformas desde 2024, buscando atraer inversiones y estabilizar su economía.
• Francia es un socio clave, con crecientes inversiones en sectores como agroindustria, minería, energía y tecnología.
• Se levantan progresivamente controles cambiarios y se simplifican trámites para facilitar la actividad de empresas extranjeras.
• Persisten desafíos económicos y políticos.